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就像我们在牛市中一样坐好; Sensex可能在2018年实现高达20%的回报

2020-06-12 09:02:56来源:
悉达多·拉斯托吉(Siddhartha Rastogi)

私募财富

自2010年以来,包括美国,日本和德国在内的最发达的国家正见证着股票激增,其收益增长首次达到10-15%。

同时,由于经济中断,包括取消货币化,RRA,GST,Benami财产法等,印度的收入增长下降。

尽管政府对国家进行结构改革的干预导致混乱和混乱,但资本市场仍在飙升。Nifty和Sensex达到了新的高度。但是,一个需要问的重要问题是:

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是否应该担心进入​​当前水平?

市场是否过于昂贵以至于无法在一年内交付回报?

外国投资者将在明年进入市场吗?

标普BSE Sensex和Nifty在2017年的回报率为29%。他们会复制2018年的表现吗?您可以将一些回报归因于最近发布的大型公告,包括银行注资和Bharat Mala项目,这两者都使陷入困境的PSU银行和基础设施公司重获新生。

但是,今年的大部分回报来自流动性。

在继续进行之前,首先让我们了解哪些驱动器可以带来回报?只有3个因素,我们将逐个详细介绍:

1.Valuations2.收益

3.流动性

估值:

指数的估值远没有被低估的区域高。去年年底,我们看到Sensex的市盈率为19倍,预计在2017年12月约为24倍。

记账价格是另一种评估价格的方法,为2.6倍,在当前日历中应该超过3倍。这些是西方经济学家设计的历史方法,从印度的角度看可能没有意义。让我解释一下。

大多数收益倍数考虑了未来现金流量的折现。他们按加权平均资本成本对现金流量进行折现。另外,DCF通常使用8 -10年,因为大多数估值专家认为他们看不到10年以上的未来。

印度市场的魅力在于,与长期加权平均资本成本相比,有些公司的增长率是2倍至2.5倍。

这样可以在更长的时间内(在许多情况下超过20-25年)实现持续的EPS增长。Sensex的优点在于,随着公司停止增长或产生可观的收益,它们不断被排除在指数之外,从而使系统效率更高。

同样,如果市盈率的价格在较长时间内保持不变,则只有EPS才能带来回报。

现在应该问的一个问题是,是否预计未来1年会扩大PE?答案是-略有跳跃,因此PE扩张不会在很大程度上推动回报。

收益:

从上一个日历到此日历,Sensex或Nifty的收入预计只会增长600至700个基点; Sensex已在CY17交付了29%的回报。有人可能会辩称今年可能平淡。

我通常不同意这一点,但是印度经济预计将名义上增长11%,如果Sensex或Nifty保持平稳,那么将会有一些公司提供超出该指数一部分的强劲收益。

同样,有论点可能是,非上市公司的增长速度可能会比上市公司快。一般而言,由于较高的披露规范,独立的董事会和较低的资本成本,上市实体的公司治理较好,因此上市公司的表现应更好。

去年实施的改革和本日历将使许多合规公司受益,这些公司将看到资本成本下降,对需求的支持,无组织的参与者撤离现场,提高运营资本周期的效率。

从本质上讲,许多公司将提供收益,而价格回报将超过20%。问题仍然存在-您可以找到它们吗?

流动资金:

我们不断看到,政府在改革方面的任何重大举措都伴随着FII抛售潮。在2016年12月,也就是非货币化的月份,FIIs出售了13亿美元的股票。

实施商品及服务税后,印度企业界在努力实施商品及服务税时,FII在2017年8月再次售出近20亿美元,在2017年9月再次售出16.5亿美元。

2017年日历年,FII购买了80亿美元的股票,而DII则购买了185亿美元的股票。这可能只是储蓄开始转移到金融资产(主要是从定期存款转移到股票)的开始。

在印度,只有13%的储蓄是金融资产​​,而这些储蓄中只有6%至7%变成了股票。禁止股票的投资渠道可能会产生10%以上的回报,因此干dried了,因此,如果任何人都需要击败CPI +工资通胀,那么几乎没有或没有选择余地将储蓄增长到优质股票之外的选择。

此外,有4个NDA统治的州和一个南部大州正盯着2018年的选举。与此同时,古吉拉特邦的微弱胜利可能会迫使NDA在接下来的一年半内成为民粹主义者而不是改良主义者。因此,预计NDA的剩余任期不会有大的混乱。

概括地说,上述所有因素都是相关的。但就目前而言,流动性将继续推动这一势头,随后将产生持续的收益倍数和收益的增长。

因此,我无法向您保证Sensex of Nifty的回报率将超过20%,但肯定会保持良好业绩的干净,管理良好的公司将获得重复的业绩。

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