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购买Simplex基础架构; 750卢比的目标:ICICI直接

2020-06-11 12:02:56来源:

ICICI Direct关于单纯形基础结构的研究报告

Simplex Infrastructure(SIL)已在2018财年第一季度通过了一项授权决议,以筹集至多100亿卢比的资金,这将有助于其减少债务并改善营运资金。但是,管理层已改变了立场。现在,它正在寻求通过接收旧债务人来减少债务。该公司的目标是在18F财年从旧债务人那里收回450-500千万卢比,在FY19E收回80亿卢比。截至18财年第二季度,SIL的债务已大幅增加248千万卢比,增至3611千万卢比。此外,SIL预计到年底将从孟加拉国项目获得10亿卢比的资金。我们认为,其营运资金状况的改善和随之而来的债务减少将促进其底线增长。因此,我们预计SIL的底线将以33.2%的复合年增长率强劲增长,在FY17-20E达到284.1千万卢比。

外表

买入…目前,由于营运资金头寸捉襟见肘,债务高企,该股的估值相对于20财年20财年EPS而言是便宜的估值(D / E:2.1x)。但是,管理层最近在电话会议中提到,其目标是从旧债务人那里收回185,000亿卢比的FY18E和19F财年的80亿卢比。这将导致偿还大量债务并随后改善营运资本状况,从而有助于盈利。我们认为,这是重新评估股票的关键。因此,我们已将建议上调至买入,基于SOTP的目标价格已调整为750卢比。我们对其EPC业务的估值为730卢比(按20倍FY20E EV / EBITDA),石油钻井平台的估值为7.1卢比/股,BOT道路项目的估值为14.5卢比/股(按0.8倍P / BV)。

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