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锐叔论市 今日这一扰动因素或再现,是风险还是机会?

2021-01-18 12:21:33来源:投资者网

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘A股三大指数平开为主。开盘之后,指数出现分化,沪指在银行、保险板块大涨支撑下表现较强,呈震荡上行态势,深成指和创业板指则大部分时间在平盘线下方震荡,但黄白线大幅背离,黄线在上,表明整体市场表现明显好于指数。临近中午,指数突然集体出现一波跳水,创业板指领跌,沪指也翻绿。午后,指数继续下探,创业板指一度跌超2%。此后,指数整体企稳并持续回升。临近收盘,指数围绕平盘线窄幅波动。最终,上证指数、深成指、创业板指分别涨0.01%、跌0.25%、涨0.02%报收。盘面上,个股涨多跌少,上股个股数量占比超7成,涨停股(剔除ST和未开板次新股)78家,显示市场情绪偏高,赚钱效应较强。两市成交额10365亿,较前一天缩量7.57%。北上资金小幅净流入8亿。

在上周五的早评中,锐叔曾提请大家关注当天央行MLF(中期借贷便利)的续作情况,结果,MLF实际续作情况低于预期,央行当天只开展5000亿元MLF操作,利率与此前一致,而当天有3000亿MLF到期,由于1月25日还有2405亿TMLF(定向中期借贷便利)到期,等于是净回笼了超400亿中长期流动性。这明显低于此前市场普遍预期的8000亿左右规模,也大大低于去年11月8000亿和12月9500亿MLF并分别释放2000亿和3500亿流动性的规模。央行回收流动性的举动,也引发了指数在盘中的调整。

不过,对此锐叔已提前帮大家做好了预案,在上周五的早评中,也提前分析过,“流动性和货币政策的松紧趋势,对市场实质性的影响主要是中期和长期趋势,短线则更多体现在市场情绪上。而对市场阶段性走势的影响……更多取决于市场微观资金面。这方面来看,……子弹还会飞一会儿”。并在操作策略中建议,“轻仓者暂观望,等待盘前央行MLF续作落地情况,若大幅超额续作可适当加仓,若低于预期则等盘中调整后再逢低加仓,重仓者暂持股待涨为主”。从周五指数的探底回升的走势来看,上述建议还是比较恰当的。

今天又到了周一,本来在行情比较好的时候,市场常常出现“红周一效应”,但上周却一反常态。之后,锐叔曾分析过上周之所以出现“黑周一”的原因,认为与周一基金的密集发行脱不了干系。由于去年基金优良的业绩和赚钱效应,使得新年伊始,基金销售就呈现火爆状态。由于部分资金是从股市里套现后去买基金的,从而对短线行情产生了扰动。这周一又有不少基金发行,估计还会对市场产生类似扰动。另外,上周五晚间欧美股市的集体下挫,也会对今天A股产生一些不利影响。因此,大家今天还是需要做好大盘继续震荡的心理准备。

但在春季行情逻辑没有发生更大的变化情况下,总体趋势应该还是会继续向上的。周末有机构统计新增资金,元旦以来募资超过2000亿,这些资金还没开始建仓。而去年10月-12月份,大概有4000亿还未建仓,加起来就是6000亿。再加上1月份还有几十只基金要发,预计新增3000亿,市场阶段性真不差钱!而且最近盘面上也出现更多的积极因素,包括前期机构抱团品种出现了进一步松动迹象,其产生的高低切换,有利于吸引更多的资金参与,整体市场赚钱效应也在上升,比如上周五,即便指数在盘中出现调整,但上涨个股数量始终多于下跌个股。如果后市能保持这样的势头,对于行情的延续也是十分有利的。

因此,对后市大可继续保持乐观,同时也需要一些耐心。一方面,不急于求成、盲目追高;另一方面,只要出现震荡调整,要勇于介入、加仓。当然,最关键的还是要把握好结构性机会。

板块和热点方面,上周五盘面上,行业方面,银行、采掘、纺织服装、有色金属等行业涨势较强,食品饮料、钢铁、电子、通信等行业跌幅居前。板块概念方面,锂电电解液、近端磁性股、营销传播、动力电池等板块涨幅超过3%,稀有金属、半导体硅片、IGBT、半导体封测等板块跌幅超过3%。

银行股是锐叔在上周五早评中重点提示的品种,大涨的原因主要是前一天晚上,兴业银行和招商银行先后披露2020年度业绩快报,加上此前先期披露了业绩快报的上海银行,业绩相比前三季度由负转正,而且从四季度单季的情况来看,这三家银行的净利润同比大幅增长均在30%以上,这几乎达到了成长股的业绩增速水平,大大超出了市场预期。不但如此,银行的资产质量也明显得到改善,兴业银行不良率创2015年年中以来的最低水平,招商银行不良率更是创下创2014年以来新低。见微知著,这初步印证了银行业基本面观点的出现。之前锐叔曾提到,机构资金从前期抱团品种出来后,会在一些新的方向上重新聚集,而处于估值洼地的大盘蓝筹股则是选择之一。银行板块整体PE不到8,PB只有0.7,则在A股中处于绝对的价值洼地。从上周北上资金的动向来看,也确实在加仓银行、保险。因此,后市可以继续关注这一方向。不过由于拉动银行板块需要消耗的资金非常大,所以弹性往往不是很大,而且也难以出现逼空式连续上涨,从上周五盘面来看,银行板块在下午已经有些走软。因此,锐叔觉得还是比较适合追求稳健的投资者作为副线关注,并且尽量利用短线调整机会低吸为主。

新能源产业链、白酒等前期机构主要抱团品种在上周五出现了一些分化,相对来说,白酒走势最弱,光伏、风能次之,新能源车相对最强,而新能源车当中又是锂矿资源股方向更强,川能动力、天齐锂业、西藏矿业等多只锂矿概念股涨停。在上周一的早评中,锐叔就提到,“新能源产业链最受益的应该就是上游资源和原材料,因为任何高景气度行业都是‘资源为王’,在景气度上升过程中,同时受益‘量价齐升’;而中游制造、下游整车很难涨价,更多只受益于量的提升……一般来说,最强的也是最后倒下的”。当前,已经有种种迹象已经反映机构前期抱团品种开始松动的情况下,比如上周北上资金就大幅减仓白酒,锐叔建议对这些前期机构主要抱团品种谨慎参与为宜,即使是其中最强的锂矿资源股,也仅仅适合较为激进且短线能力较强的投资者继续在其中博弈。

之前锐叔还提到过,如果资金从前期主要抱团品种中出来,还有一个选择就是同样高景气度但相对低位的军工和一些科技领域。虽然上周五军工和科技股都出现了明显调整,但锐叔看好的逻辑不变。对于军工来说,上周的调整更多还是因为,作为“高位抱团”方向之一,短期涨幅过大,还有就是上周五锐叔提到的“谣言”的助推下,获利资金的一次回吐而已。但在“备战”为主题的国防十四五背景下,行业将进入至少3年的高景气周期。明后年军工行业整体增速有望保持在30~40%之间,核心公司增速或超100%。近期已经披露年报预告的军工股,已经侧面验证了行业的景气度是实实在在的,而不是市场YY出来的。相比于白酒,新能源,军工板块还没有进入泡沫阶段。那么行情还没到结束的时候。对于科技股,周五也应该只是短线调整而已,之前锐叔曾说过,2月时科技股的“大月”,后市可以继续重点关注其中确定性最高的科技领域(半导体、消费电子)。消费电子方面,则重点关注面板和苹果产业链。根据中国信通院数据,2020年12月,国产品牌手机出货量同比-22.8%,海外品牌手机出货量同比+57.71%,而近年来海外 品牌在国内销量主要来自于苹果(其他品牌包括三星等在国内销量占比较小),以上数据反映苹果产业链景气度更高。半导体方面,海外疫情二次爆发的背景下,海外供给恢复滞后于海外需求恢复,溢出效应导致大中华地区代工产能供需两旺,受制于代工产能的紧缺,功率、模拟、MCU等产品主流供应商交付周期不断延长,产业链涨声不断。根据研究员最新产业链调研,近期行业景气度斜率进一步陡峭,考虑到下游(如光伏、新能源、变频家电、5G手机等)市场的旺盛需求和疫情背景下的安全库存水位拉高,大陆地区代工产能高景气度有望持续加速。这方面重点关注半导体设备、半导体封测、功率半导体等。

前几天,海关总署公布了12月进出口数据。按美元计,我国12月出口同比增长18.1%,总体呈现超预期增长。其中,家具出口表现亮眼,同比增长19.68%,相对11月出口金额环比增长6.48%,创下单月数据历史新高,延续了2020年三季度以来的繁荣气象。海外居家办公短期成为常态,“宅经济”产品推动出口较快增长,美国地产行业持续升温拉动家具出口,此轮出口景气度有望至少持续到2021年中期。这个景气度上升的方向也值得关注。

周末消息面上,有一条爆炸性新闻,广汽发布石墨烯基超级电池,号称8分钟充满80%,续航达到1000公里,引发市场热议。其中不乏质疑之声,此前一天,中科院院士欧阳明高在发言中表示:“如果某一位说,它既能跑1000km,又能几分钟充完电,而且还特别的安全,成本还特别低,那大家不要相信,他一定是骗子”。目前特斯拉旗舰版Model S的超级快充,也只是15分钟最多充270多公里,广汽这个跨越有点大,也难怪会有质疑声。但不管怎么说,今天应该还是有好戏可看,激进投资者可关注一下相关题材,但这应该只是短炒一把,对于大部分投资者来说,锐叔建议还是“吃瓜看戏”吧。

操作策略:

上周五大盘一度受央行MLF续作不及预期影响出现调整,但随后的回升并收出长下阴线,显示市场承接力较强。今日,大盘还会受到基金密集发行对资金面的扰动,以及欧美股市普跌影响,可能还会有所震荡。但年初大量发行的基金将给春节前后市场带来可观的弹药,微观资金面的充裕则仍有望对春季行情构成支撑。一季度是一年当中流动性相对最为宽松时段、经济复苏态势有望持续到明年上半年、海外流动性充裕下北上资金的持续流入、3月“两会”政策对市场情绪的提振等预期,春季行情的逻辑并未发生变化。因此,大的上升趋势有望延续。中期来看,流动性最充裕时期已过,明年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者逢低加仓为主,重仓者暂持股待涨为主,同时注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+(顺周期+可选消费)”品种、景气度持续上升的行业。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

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